La política fiscal y monetaria de Japón a la luz de la teoría monetaria moderna (TMM)

Resumen

Este trabajo analiza la experiencia económica de Japón a través del marco interpretativo de la Teoría Monetaria Moderna (TMM), centrando la atención en la interacción entre política fiscal, política monetaria y estabilidad macroeconómica. Japón representa un caso singular: combina una deuda pública que supera el 240 % del PIB con tipos de interés e inflación persistentemente bajos, contradiciendo las predicciones de la economía convencional. A partir de una metodología mixta —que integra la revisión teórica con el análisis descriptivo e interpretativo de los principales indicadores macroeconómicos— se examina cómo la coordinación entre el gasto público y la política monetaria del Banco de Japón ha permitido sostener la demanda agregada y evitar episodios de insolvencia o inflación elevada. Los resultados indican que los déficits fiscales prolongados han contribuido a estabilizar la economía en un contexto de trampa de liquidez y recesión de balances, sin comprometer la confianza en la deuda soberana. No obstante, la política fiscal japonesa ha sido cautelosa, alternando fases de expansión y consolidación, lo que ha limitado su capacidad para alcanzar un pleno empleo sostenido. El estudio concluye que la experiencia japonesa se alinea con varios postulados de la TMM, especialmente en lo referente a la soberanía monetaria y la sostenibilidad de la deuda, aunque no constituye una aplicación deliberada de dicha teoría. Estas conclusiones permiten reconsiderar el papel del déficit público y la coordinación fiscal-monetaria en economías avanzadas.